近年来阴离子表面活性剂在新产能布局推动下，产能呈增长趋势，同时产能区域分布集中度及企业分布集中度相对较高。2021年Q1-3在成本面推动下，AES价格呈现上涨趋势，但价格涨幅不及成本增幅，AES加工毛利呈收窄趋势。未来随着TOP企业新增产能陆续布局，产能集中度有望进一步提升。

说明：1）本文中阴离子表面活性剂主要指AES、磺酸等产品，阴离子表面活性剂产能指磺化装置产能；2）本文中阴离子表面活性剂产能数据及分析基于卓创资讯统计的近30家样本企业产能数据；3）用于本文图形制作及相关分析数据的基础数据均来源于卓创资讯红桃三客户端，本文数据截至2021年Q3；4）AES产业链简要流程：基础原料（脂肪醇+EO）→直接原料（AEO-2）→阴离子表面活性剂（AES）→下游（洗化行业）。

新建装置产能释放 阴离子表面活性剂产能提升

图1 2017-2021年Q3国内阴离子表面活性剂产能趋势图

产能扩张：2017-2021年Q3，中国阴离子表面活性剂产能呈扩张趋势，年复合增长率为17.1%。近年来阴离子表面活性剂产能扩张主要推动因素：1）行业产能整合加速了新建装置的布局，近年来TOP生产企业新建规模化磺化装置产能陆续释放；2）主要下游洗化行业消费规模相对平稳，中国作为消费大国为阴离子表面活性剂及下游提供了广阔的消费空间，同时居民消费水平的提高为阴离子表面活性剂的发展提供了基础；3）洗化产品结构的变化，近年来液体洗涤剂产品使用不断增加，液体洗涤剂产品对AES的使用量增加，下游需求的增长推动上游布局。

区域产能分布及TOP企业产能分布相对集中

图2 中国阴离子表面活性剂产能区域分布及部分生产工厂分布

产能区域分布特点：中国阴离子表面活性剂产能区域分布集中度较高，主要集中于浙江、广东、江苏、湖南等省份。截至2021年Q3，浙江省产能位居全国首位，占样本产能的比例在20.6%，广东省产能位居第二，占样本产能的比例在17.3%；江苏省位居第三，占样本产能的11.6%。从分布特点来看，磺化工厂的分布与上游原料AEO-2等非离子表活的生产基地大致相同，同时兼顾下游合成洗涤剂生产区域的分布。近年来，随着中国中原经济圈及西南经济圈的不断发展，磺化工厂、下游合成洗涤剂生产基地陆续布局。

产能企业分布结构特点：目前中国阴离子表面活性剂生产企业产能分布较为集中，截至2021年Q3，TOP3阴离子表面活性剂生产企业的累计产能占样本总产能的45%以上。目前，中国阴离子表面活性剂TOP生产企业主要有赞宇、丽臣、中轻化工、金桐、汇淼等。近年来，阴离子表面活性剂TOP生产企业的产业布局紧凑，企业产能集中度不断提升，同时形成了阴离子表面活性剂前向一体化的综合发展模式，建设阴离子表面活性剂-洗涤剂一体化的生产基地，实现了产业的集约化发展，竞争力也相应提升。未来几年，阴离子表面活性剂TOP生产企业在河北、河南、广东等地区仍有生产基地的布局规划，未来产能的集中度有望进一步提升。

竞争力提升：从企业竞争格局来看，近年随着阴离子表面活性剂生产企业产能分布集中的提升，生产效率相应提升、议价能力也有一定提升。

AES价格走势 2021年Q1-3均价同比增长22.3%

图3 2020-2021年Q3 AES及基础原料价格走势图

价格上涨：2020-2021年Q3，国内主流市场AES价格呈上涨趋势，整体在5600-11000元/吨的区间波动。其中，低价出现在2020年5月，高价出现在2021年10月底。2021年Q1-3AES均价同比上涨22.3%。2021年价格主要上涨原因：上游基础原料脂肪醇、环氧乙烷价格上涨，AES成本增加。

AES与基础原料价格相关性：脂肪醇是AEO-2的直接原料，在AEO-2中占比约70%，因此原料脂肪醇价格的波动对AES价格影响显著。2020-2021年Q3，AES与基础原料脂肪醇价格相关系数为0.89。环氧乙烷在AES直接原料AEO-2中的占比相对较低，因此AES与环氧乙烷价格相关性相对较弱，2020-2021年Q3AES与环氧乙烷价格相关系数为0.72。

AES加工毛利走势 2021年Q1-3平均加工毛利同比收窄57%

图4 2020-2021年Q3 AES主要原料价格走势图及加工毛利波动

加工毛利：2021年Q1-3AES加工毛利呈收窄趋势，AES平均加工毛同比收窄57%。主要收窄原因：1）2021年上游基础原料脂肪醇、环氧乙烷价格显著上行，AES成本面压力上涨，2021年Q1-3脂肪醇市场均价同比增长55.5%，环氧乙烷市场均价同比增长约8%。2）阴离子表面活性剂产能的短期集中释放，市场竞争相对激烈，价格涨幅不及成本。

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